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La vie sans LVMH? Comment Tiffany pourrait s’en sortir sans le géant du luxe

Enseigne de magasin Tiffany & Co. | Source: Shutterstock

NEW YORK, États-Unis – LVMH, le plus grand groupe de luxe au monde, a annulé son engagement de 16 milliards de dollars auprès de Tiffany. Wall Street semble cependant penser que le bijoutier américain s’en sortira très bien tout seul.

La mariée déchue le pense aussi.

Mercredi, après avoir appris que LVMH ne procéderait pas à son OPA, le directeur général de Tiffany, Alessandro Bogliolo, a tenu un appel avec les employés, affirmant que les cadres étaient en mode attentiste. Il a déclaré aux salariés que les dirigeants de Tiffany n’avaient pas sollicité le rachat de LVMH. Si l’accord échoue, dit-il, Tiffany ira bien comme ça. Tiffany a refusé de commenter.

Les actions de Tiffany ont terminé leur négociation jeudi à 114,36 $. Avant que la nouvelle de l’accord – dans laquelle LVMH offrait 135 dollars par action aux investisseurs de Tiffany – ne paraisse en octobre, les actions de Tiffany étaient à 98,55 dollars. Cela signifie que les investisseurs valorisent Tiffany 16% plus haut malgré le coup porté par Covid-19 aux ventes et la perspective de ne pas conclure d’accord avec LVMH.

« Il semblait certainement que cet accord était une force en nombre pour les deux parties », a déclaré Robert Burke, fondateur d’une société éponyme de conseil en vente au détail de luxe. « Mais à la fin de la journée, Tiffany ira bien … elle offre une image et une histoire sans égal et très attrayantes à cause de cela. »

LVMH, dirigé par le milliardaire Bernard Arnault, a déclaré plus tôt cette semaine qu’il ne pouvait pas finaliser son achat après que le gouvernement français a demandé un délai pour la conclusion de la transaction.

Les dirigeants de Tiffany étaient ravis de l’accord lorsqu’il a été conclu avec LVMH l’année dernière, le considérant comme l’aboutissement de leurs efforts de redressement, selon une personne proche du dossier.

À plus long terme, il y a des questions sur les perspectives de Tiffany dans un ralentissement économique prolongé, en particulier si les gouvernements augmentent les impôts et les prix immobiliers chutent.

Dans un procès intenté mercredi dans le Delaware, Tiffany a allégué qu’à partir de la fin du mois de mars, LVMH avait commencé à traîner les pieds sur la conformité aux lois antitrust comme stratégie pour mettre fin à l’accord.

«LVMH a cherché à retarder et à entraver les processus d’approbation réglementaire de toutes les manières possibles», a déclaré Tiffany dans sa plainte.

Tiffany ira bien … elle offre une image et une histoire inégalées et très attrayantes à cause de cela.

L’accord aurait été le plus important jamais réalisé dans l’industrie mondiale du luxe, permettant à Tiffany d’étendre rapidement sa présence mondiale et d’investir plus d’argent dans des magasins raffinés et de nouvelles collections sans avoir à déclarer ses bénéfices trimestriels aux actionnaires. LVMH pourrait utiliser Tiffany pour élargir sa présence aux États-Unis et contribuer à développer sa plus petite activité de joaillerie et d’horlogerie.

Interrogé pour savoir si LVMH avait d’autres projets d’acquisition aux États-Unis, le directeur financier de LVMH, Jean Jacques Guiony, a déclaré que Tiffany était le seul acteur majeur de la joaillerie dans le pays et ne spéculerait pas davantage.

Les actions d’un rival, le joaillier et horloger de luxe basé en Suisse Richemont, ont augmenté de 5% jeudi, son nom apparaissant dans les rapports d’analystes comme une éventuelle cible alternative pour LVMH.

Certains initiés du secteur affirment que le revirement de LVMH ouvre la voie à des négociations plutôt qu’à une rupture acrimonieuse. Le courtage Oppenheimer s’attend à ce que LVMH réduise son offre à 108 $ par action Tiffany.

L’analyste de Bernstein, Luca Solca, a déclaré que Richemont, ainsi que le rival français de LVMH, Kering, pourraient devenir les prétendants de Tiffany. «Bien qu’il ne soit pas clair si et à quel niveau ces entreprises pourraient être intéressées, l’idée que Tiffany est ouverte aux fusions et acquisitions devrait être un soutien», a-t-il déclaré.

Certes, Tiffany et ses pairs sont confrontés à des vents contraires majeurs alors que l’urgence sanitaire a plongé les principales économies dans la récession et a mis un terme au tourisme international, et il peut avoir moins de tampon contre eux à lui seul.

Basée à New York et surtout connue pour ses bagues de fiançailles en diamant, Tiffany a travaillé pour attirer une clientèle plus jeune avec des offres plus abordables, a investi massivement dans ses activités en ligne et, au cours des deux dernières années en particulier, a donné la priorité à la Chine. La région Asie-Pacifique représentait environ 28% des ventes nettes mondiales de Tiffany en 2019.

Les marques autonomes de produits de luxe, notamment le britannique Burberry ou l’italien Salvatore Ferragamo, ont sous-performé les principaux conglomérats qui dominent l’industrie ces dernières années. Ils sont moins en mesure de se prémunir contre les changements de tendances et de goûts – alors que LVMH, par exemple, compte plus de 70 marques dans son portefeuille, dont des vaches à lait comme Louis Vuitton, éclipsant les problèmes de ses petites marques.

Les grands groupes ont également réussi à noyer leurs concurrents dans les enjeux marketing, avec des investissements majeurs dans la publicité sur les réseaux sociaux, par exemple.

En novembre 2019, lorsque LVMH a scellé l’acquisition, Bernard Arnault, l’homme le plus riche de France et un négociateur avisé qui a bâti un empire grâce à des acquisitions, a fait une série d’interviews de presse lyriques sur ce qu’il a appelé une icône américaine. . Il a déclaré que Tiffany avait créé une image de marque forte, y compris une couleur bleu-œuf identifiable qui lui était propre.

« Nous sommes le propriétaire d’une couleur », a déclaré le joueur de 71 ans à Reuters à l’époque. « C’est une chose assez rare. »

Cette semaine, LVMH a déposé une contre-poursuite contre Tiffany, l’accusant de mauvaise gestion à travers la pandémie de coronavirus. Il a déclaré que Tiffany avait sous-performé les marques comparables de LVMH au cours du premier semestre de l’année, et a remis en question le fait qu’il avait procédé aux paiements de dividendes trimestriels malgré une perte nette de 33 millions de dollars et une baisse de 34% des revenus au cours des six mois à la fin. -Juillet.

« Nous ne pouvons pas être très satisfaits d’une entreprise déficitaire », a déclaré Guiony, directeur financier de LVMH.

Par Melissa Fares, Silvia Aloisi et Sarah White avec des reportages supplémentaires de Joshua Franklin, Francesca Piscioneri et Nivedita Balu; éditeurs: Vanessa O’Connell et Nick Zieminski.

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Written by SasukE

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